4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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