4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(s攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别hēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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