4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁g)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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