财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句p>

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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