今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间(jiān)较大。物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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