今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，1cc的水等于多少克，1cc水是多少克易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆1cc的水等于多少克，1cc水是多少克为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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