“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(shàng)轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的(de反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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