在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资(风味发酵乳是不是酸奶zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超风味发酵乳是不是酸奶出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风味发酵乳是不是酸奶