随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系趋势(shì)优选基金份额4995.19万拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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