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　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每(měi)年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名，产量绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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