昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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