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蝴蝶会采蜜吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑若宇）黄金(jīn)现货价格本周(zhōu)四一度冲(chōng)上(shàng)2080美元/盎(àng)司一(yī)线，创历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰(shì)品(pǐn)牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮(cháo)宏基自去年10月低点以来股价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升(shēng)，引来众多投资(zī)者的目光。国泰君(jūn)安刘越男等(děng)人(rén)在4月23日研(yán)报中表示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑(jí)，刘(liú)越(yuè)男等人拆解(jiě)，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行(xíng)预期提振长期需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投(tóu)资保值需求及加(jiā)盟商补货需求有望(wàng)释放(fàng)；其(qí)二，Q2开始婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补，同店开店有望匹(pǐ)配释放(fàng)，长三角地区表现尤其(qí)值得期待(dài)；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄金(jīn)珠(zhū)宝板块行(xíng)情的可持续性(xìng)，德邦证券郑(zhèng)澄怀在5月(yuè)5日研蝴蝶会采蜜吗报(bào)中分(fēn)析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国经(jīng)济衰退的不确定性等(děng)因素均有望对金价形成长期支撑。从国内(nèi)消费复苏的节(jié)奏(zòu)来看，预计今年(nián)三四季度婚庆旺季将持(chí)续(xù)释放消费需求(qiú)。

　　长期来看(kàn)，龙(lóng)头公司有望凭借精准的产品定位，创新(xīn)性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠(qú)道扩张策略下，持续(xù)提(tí)升(shēng)市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板块估值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍(réng)具(jù)有较大的投资(zī)吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯萱(xuān)在研报(bào)中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)更快，年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中黄金市场(chǎng)的增(zēng)速最快(kuài)，2018-2021年间(jiān)的复合增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计未来5年(nián)也将保持6％的(de)增速。

　　从(cóng)黄(huáng)金珠(zhū)宝行业(yè)的产业链来看，主要(yào)包括上游黄(huáng)金、钻石等原材(cái)料(liào)供应，中游(yóu)的制(zhì)造设(shè)计及下游的(de)终端零售环节(jié)，其中下游环节的附(fù)加值(zhí)较高(gāo)，盈利能(néng)力较强。

　　国(guó)信(xìn)证券研(yán)报中指出，下(xià)游(yóu)零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄金品类(lèi)零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链(liàn)附加值高(gāo)，相关企(qǐ)业通过强(qiáng)势的渠道建设以(yǐ)提(tí)高市场份额，可以获得更加优化(huà)的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占率前(qián)十(shí)的(de)集(jí)团中(zhōng)，除了瑞士历(lì)峰(fēng)集团、路易·威登集(jí)团外(wài)其余(yú)8个均为国产品(pǐn)蝴蝶会采蜜吗牌集团。中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)头(tóu)部公司(sī)周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内(nèi)的CR10不断提升，于2021年超过了(le)30％。