这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(y吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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