昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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