昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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