近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎn晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军g)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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