一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēnmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nimbb是什么公司，mbb是什么意思缩写án)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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