金融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下(xià)降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超(chāo)过了70%。莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱>

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的(de)广告支出。财(cái)报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步(bù)增加(jiā)。报(bào)告期内，公(gōng)司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)出生在(zài)湖南醴陵的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后四年(nián)，他(tā)升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董(dǒng)事(shì)局副(fù)主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量(liàng)做(zuò)到湖南第一(yī)。川酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协议(yì)，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任(rèn)男足主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇(qí)教练和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天(tiān)能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿(yì)元人民币财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长、利(lì)润低增长的(de)内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上(shàng)市公司业(yè)绩会(huì)出(chū)现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产能(néng)，但销量在(zài)下降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱以(yǐ)下(xià)的价(jià)位带，其原因(yīn)在(zài)于城(chéng)市(shì)化，大部分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关(guān)产品节前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格(gé)节前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待。

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