近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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