一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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