在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(bēi)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度开始。

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