分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭5000万个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实(shí)施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基金的(de)附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资(zī)者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额(é)超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的能力(lì)将进一(yī)步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生(shēng减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)重大风险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规(guī)模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

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