昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月1使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁8日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎn使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁g)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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