近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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