昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨5公里是多少米 5公里是多少步跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(5公里是多少米 5公里是多少步xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分5公里是多少米 5公里是多少步析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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