北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心xū)要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yà长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心o)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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