金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)大学老师最怕什么部门大学老师最怕什么部门举报举报币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部(b大学老师最怕什么部门举报ù)分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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