随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏州市相城区邮编是多少苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源苏州市相城区邮编是多少板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de苏州市相城区邮编是多少)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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