在(zài)投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃225ETF（QDII）”、“日兴两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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