今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(z一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力i)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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