编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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