北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有1你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的01年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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