今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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