5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(350开头的身份证是哪里的yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入350开头的身份证是哪里的增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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