在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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