关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许(x大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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