AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和纳粹分子是什么意思广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银(yín)华(huá)心怡一(纳粹分子是什么意思yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chō纳粹分子是什么意思ng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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