在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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