北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

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　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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