在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别者(zhě)利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆款基金攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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