国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很有可(kě)能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一季(jì)度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包括来(lái)自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部(bù)和美联储(chǔ)的官(guān)员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银(yín)行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融(róng)业监管的(de)副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储(chǔ)认(rèn)为，其银行错一个题就往阴里装一支笔业审查员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审查(chá)报(bào)告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更(gèng)广的(de)问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查(chá)，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列(liè)规定(dìng)，包(bāo)括压力测试和流(liú)动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对(duì)利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的(de)处(chù)理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据(jù)美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重(zhòng)风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政(zhèng)府和(hé)符合条件(jiàn)的(de)地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员国(guó)农民提(tí)供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确(què)保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此(cǐ)次(cì)公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而(ér)同(tóng)日公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化(huà)环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目(mù)前(qián)欧美银行信用危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下(xià)半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核心个(gè)人(rén)消费支出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会(huì)议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美(měi)国(guó)当(dāng)前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压(yā)力已经(jīng)持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对(duì)未(wèi)来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联储5月(yuè)加息(xī)25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此(cǐ)会议(yì)重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而(ér)在(zài)会后的(de)新闻发(fā)布会上(shàng)，需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论(lùn)述。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议需要关(guān)注(zhù)三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美(měi)联储未来的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将(jiāng)降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次(cì)会(huì)议上需(xū)要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会(huì)上(shàng)对未(wèi)来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加(jiā)息(xī)的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联(错一个题就往阴里装一支笔lián)储加息临近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不(bù)断激(jī)发市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主(zhǔ)要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国经济(jì)层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数还(hái)是(shì)失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落(luò)地后(hòu)的一(yī)段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述(shù)的修(xiū)正(zhèng)走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而(ér)市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，二是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)；另一方(fāng)面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易(yì)主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海(hǎi)外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多(duō)，导致市(shì)场情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面(miàn)美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美(měi)联储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要防止过分(fēn)押(yā)注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外(wài)美联储会议这(zhè)一关(guān)键(jiàn)时(shí)间(jiān)节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的(de)方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的(de)指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 错一个题就往阴里装一支笔