近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎ邵阳学院是几本大学n)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是邵阳学院是几本大学海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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