财联社记(jì)者近期从行业内了(le)解到(dào)，信贷(dài)市(shì)场需求(qiú)低迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利(lì)率(lǜ)与同期理财收益(yì)率倒挂或接(jiē)近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷(dài)和前十年(nián)比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大(dà)型城商行相关负责(zé)人对财(cái)联社(shè)记(jì)者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银行了解(jiě)到，当(dāng)前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度情(qíng)况相比(bǐ)，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环比(bǐ)增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头部(bù)银行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要(yào)高(gāo)于理财(cái)收益，否则会形(xíng)成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实体经济需(x现实中真的可以把人玩坏吗ū)求不(bù)足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中(zhōng)夏对外表示，人民银(yín)行认真贯(guàn)彻党中(zhōng)央(yāng)、国务(wù)院决策部署，采取了很多措施(shī)做(zuò)好(hǎ现实中真的可以把人玩坏吗o)金融支(zhī)持稳(wěn)外贸(mào)工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率同比下降(jiàng)了34个(gè)基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上(shàng)是(shì)比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季度金融统计(jì)数(shù)据发布会上(shàng)公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)银(yín)行(xíng)体系(xì)新发企业贷加权(quán)平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考(kǎo)虑区域(yù)差(chà)异。财联(lián)社记(jì)者注意到(dào)，在(zài)部分(fēn)资(zī)金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利(lì)率水(shuǐ)平(píng)下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年(nián)12月份(fèn)，北京地区新发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最新(xīn)报告分(fēn)析(xī)认为，一季(jì)度的贷款需求(qiú)非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票(piào)据(jù)转贴现利率(lǜ)下降，表示银行贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益(yì)率却在(zài)节(jié)节回升(shēng)。普益标准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财(cái)公司存续理财(cái)产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财(cái)产品(pǐn)的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含(hán)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收(shōu)最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银行新发(fā)贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品(pǐn)中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)和理财收益(yì)率之间出现倒挂是多年(nián)来罕见(jiàn)的情(qíng)况。部分人士认(rèn)为，应该警惕当前(qián)非对(duì)称利率政策之下，贷(dài)款、存款和金融市(shì)场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院分析(xī)师刘(liú)银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利(lì)率，可能会给(gěi)部分客户钻空(kōng)子的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有投入实际经营，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平(píng)认为(wèi)，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值化转型之后(hòu)对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示，理财收(shōu)益与金融市场利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷款利(lì)率与发行当期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场(chǎng)利率(lǜ)快速(sù)下(xià)行的时容易(yì)出(chū)现这种收益率不同(tóng)步的脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为，如(rú)果银(yín)行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味(wèi)着(zhe)当(dāng)期发(fā)行(xíng)的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率会同步下降(jiàng)。从这一(yī)个(gè)角度来看(kàn)，未来(lái)一段时间的理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得(dé)到银行业内(nèi)人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对(duì)财联社(shè)表示，该行已经(jīng)关注到(dào)理财(cái)收益和存(cún)贷款利差(chà)的情(qíng)况，理财与贷款利率差距过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估(gū)计(jì)下(xià)一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理(lǐ)财(cái)子负(fù)责人对财联社记者表示，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产品底层资产(chǎn)大多数(shù)为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上(shàng)其(qí)收益率比个(gè)贷是要低(dī)一(yī)个等(děng)级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用(yòng)等级(jí)比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部门当前的信贷(dài)需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年来比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷款定价持续下行未(wèi)来(lái)新发理财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的(de)，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来(lái)，近(jìn)期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化收(shōu)益(yì)率近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资(zī)产(chǎn)是(shì)去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的，在利率走低(dī)预期下，其(qí)净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士对财(cái)联社记者(zhě)称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断(duàn)出手规范(fàn)存款(kuǎn)利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大(dà)型城商行负(fù)责人对记者表示，在贷款定(dìng)价上(shàng)不去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下(xià)行应(yīng)该是大趋势，否(fǒu)则银(yín)行净息差承(chéng)受的压(yā)力将是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的(de)影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认(rèn)为，一旦第二(èr)季度贷(dài)款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度(dù)显示，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和(hé)净利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续(xù现实中真的可以把人玩坏吗)对(duì)于存款定价(jià)自律管理的(de)手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类(lèi)活期存(cún)款有可能将(jiāng)纳(nà)入(rù)自律机制管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来(lái)或将对这类产品比照活期存(cún)款进行规(guī)范(fàn)；其(qí)次，同业存款(kuǎn)套壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期(qī)权价(jià)值过(guò)低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续(xù)或(huò)将结构(gòu)性存款的（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价值(zhí)）合(hé)计(jì)同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银(yín)行企(qǐ)业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中真的可以把人玩坏吗