30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的(de)可(kě)转债(zhài)搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从(cóng)未有过如(rú)此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄(chāo)底，全天净买(mǎi)入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今(jīn)年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市(shì)，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出(chū)现正股和转债退市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停(tíng)，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(tuì)市情形，以及可能面临(lín)的(de)违约。彻(chè)底带崩了整个(gè)低价(jià)转债，过去(qù)的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格(gé)跌(diē)破100元的(de)低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度(dù)没有转债价格(gé)低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近日策(cè)略点评表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走(zǒu)弱在(zài)方向上(shàng)不超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)微升，基数效应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新增存(cún)款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据(jù)反映的制造业(yè)库存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升政(zhèng)策(cè)加码“恢复(fù)和扩(kuò)大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市场回(huí)落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口同比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的(de)需(xū)求均(jūn)支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对(duì)弱复苏下流动性大(dà)概(gài)率仍(réng)然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非(fēi)压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联(lián)储(chǔ)本轮(lún)加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行风险隐(yǐn)患同(tóng)时(shí)通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外(wài)资对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热门板块交易(yì)性的(de)波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主因，但在内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护延(yán)续(xù)、外(wài)资流出压力不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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