当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的(de)第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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