5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，见字如晤,展信舒颜，展信安的用法“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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