北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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