随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(s香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年huǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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