大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dì礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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