大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算u)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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